作者陳啟宗先生為香港恒隆集團(tuán)及其附屬公司恒隆地產(chǎn)有限公司之董事長(zhǎng)，本文由陳啟宗先生觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)刊發(fā)。

　　當(dāng)世界還在討論金融體系的未來時(shí)，一場(chǎng)關(guān)乎全球的再平衡甚至是權(quán)力的轉(zhuǎn)移，正從五個(gè)方面悄然展開。它們的影響是深遠(yuǎn)的，很有可能帶來一個(gè)更穩(wěn)定的世界。

　　個(gè)方面是頭先權(quán)威的再平衡，這是由于西方頭先優(yōu)越感正在消退。他們吹捧的優(yōu)越體制已經(jīng)失敗，發(fā)展中國(guó)家還應(yīng)盲目跟從嗎？還記得西方專業(yè)在亞洲金融危機(jī)時(shí)占道德高地而自居，例如他們對(duì)香港大加撻伐，指責(zé)港府在一九九八年八月入市擊退大鱷，把該夥蓄意摧毀港幣的西方投資銀行和對(duì)沖基金摒諸門外，是干預(yù)市場(chǎng)的行為。此等襲擊者也許完全沒有犯法，但其行為在道德上是可恥的；他們純?yōu)樗嚼訆Z香港數(shù)百萬市民的生計(jì)和福祉，是明目張膽的金融帝國(guó)主義。

　　而僅于一個(gè)月后，美國(guó)政府卻入市干預(yù)，挽救長(zhǎng)期資本管理公司（LTCM）。這樣子的雙重標(biāo)準(zhǔn)，并沒有窒礙他們的道德優(yōu)越感，較終導(dǎo)致去年拯救房地美、房利美，以及后來的美國(guó)國(guó)際集團(tuán)、花旗集團(tuán)等。香港政府不可以救護(hù)其市民，但美國(guó)則可以拯救其公司。

　　這種道德權(quán)威的衰落，也是由于投資銀行本身存在很多的利益沖突所致。西方對(duì)此完全視若無睹，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體能奈什么何？完全是一籌莫展。游戲規(guī)則都由西方富裕國(guó)家制定，成了容許恣意妄為的許可證。

　　西方的道德優(yōu)越感，從其意識(shí)形態(tài)亦可見一斑。中國(guó)不獲八國(guó)集團(tuán)接納為成員，大抵與它缺乏西方式的民主有關(guān)；是故俄羅斯反而獲納入，盡管就經(jīng)濟(jì)重要性而言，兩國(guó)是無法相比的?，F(xiàn)在，一些美國(guó)人正走向另一個(gè)極端，提倡只包括美國(guó)和中國(guó)在內(nèi)的兩國(guó)集團(tuán)。如果是兩國(guó)集團(tuán)，那么豈非視民主為無物？西方在道德上可謂捉襟見肘。中國(guó)不希罕加入八國(guó)集團(tuán)，也不相信兩國(guó)集團(tuán)是可取的。它屬意于多邊安排，認(rèn)為二十國(guó)集團(tuán)是較合理的討論場(chǎng)所。

　　今后誰將占據(jù)道德高地？當(dāng)然不是發(fā)展中的東方，因其社會(huì)制度仍極不足。惟隨著西方在道德上落敗，雙方現(xiàn)已近乎平起平坐，西方必須停止說教。

　　個(gè)再平衡面與全球經(jīng)濟(jì)事務(wù)的決策權(quán)有關(guān)。監(jiān)于西方已失去一部分道德權(quán)威，它不能再操控大局，發(fā)展中的東方則取得一點(diǎn)點(diǎn)發(fā)言權(quán)，這是多個(gè)世紀(jì)以來的頭次。兩國(guó)集團(tuán)的提法，意味著中國(guó)將扮演重要的角色，而隨著時(shí)間過去，印度亦可能加入行列，全球經(jīng)濟(jì)力量將更為分散。世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織初步調(diào)整投票權(quán)，正象征著這個(gè)新的現(xiàn)實(shí)。

　　于公元一八零零年前，東方經(jīng)濟(jì)主宰世界，當(dāng)時(shí)中國(guó)和印度共占全球生產(chǎn)總值（GDP）約百分之五十；其后，西方迅速迎頭趕上。世界從未出現(xiàn)相對(duì)上的平衡格局，如今這個(gè)時(shí)期正在來臨。全球影響力跟隨財(cái)富的積累而走，東方的崛起關(guān)乎二、三十億人改善生計(jì)，沒有人能從道德上提出反對(duì)。

　　第三個(gè)再平衡面是經(jīng)濟(jì)樞紐從大西洋轉(zhuǎn)移到太平洋。早期日本崛起，但獨(dú)力難支，未足成事，直到碩大的中國(guó)展現(xiàn)增長(zhǎng)動(dòng)力，方能扭轉(zhuǎn)乾坤。在這更大片的海洋泛起的貿(mào)易和投資，將令老化中的大西洋黯然失色。盡管二十一世紀(jì)不會(huì)是亞洲的世界，但它將會(huì)以太平洋為。

　　在今趟的危機(jī)里，由于中國(guó)的表現(xiàn)相對(duì)較好，因此加速了上述轉(zhuǎn)變。中國(guó)受到的沖擊較小，反應(yīng)也更為果斷。今天，中國(guó)是美國(guó)政府的債主，擁有世界的外匯儲(chǔ)備；中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球排名第三，出口僅次于德國(guó)而超越其他各國(guó)，貿(mào)易總額居世界第三位；在全球的五家銀行中，中國(guó)占三家?？绱笪餮蟮闹髟椎匚唬缃駥⑹艿娇缣窖蟮幕锇樗坪?。

　　第四個(gè)再平衡面是不完全依賴美元作為全球貿(mào)易貨幣。誠(chéng)然，在未來數(shù)十年，美元仍將是較主要的國(guó)際儲(chǔ)備和貿(mào)易貨幣。但是，美國(guó)在財(cái)政上的不負(fù)責(zé)任，確實(shí)令人憂心。因此，某些貿(mào)易將會(huì)以雙邊貨幣時(shí)行，而舉例來說，隨著時(shí)間過去，一些國(guó)家會(huì)持有更多人民幣。這實(shí)際上會(huì)令人民幣有如儲(chǔ)備貨幣一樣，盡管人民幣在中國(guó)資本賬內(nèi)仍不可自由兌換。

　　較后一項(xiàng)轉(zhuǎn)變，至今仍未受到公認(rèn)。這便是：除了美國(guó)特別例外，大部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，將從次世界大戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)為維持模式。目前的危機(jī)表明，盲目追求增長(zhǎng)是危險(xiǎn)的；而對(duì)許多富裕國(guó)家來說，這也是不切實(shí)際的。以日本為例，低出生率導(dǎo)致社會(huì)急劇老化；日本人口現(xiàn)為一億二千七百萬，到二零二五年將減至一億二千萬。許多歐盟成員國(guó)亦有類似的情況。

　　有鑒于此，維持國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值在原有水平，已經(jīng)是一項(xiàng)成就。在不太可能有大量移民人口的情況下，增長(zhǎng)只能來自科技突破和放寬監(jiān)管。再以日本為例，雖然它在后者如住房改革方面還有改善空間，但在前者方面已居于世界專業(yè)地位，惟即使如此，日本仍難以維持整體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。要求這些經(jīng)濟(jì)體每年都有增長(zhǎng)，只是次世界大戰(zhàn)后的傳統(tǒng)，六十多年過去了，我們需要新的模式來評(píng)估經(jīng)濟(jì)。

　　在投資領(lǐng)域里，正在老化的嬰兒潮世代，在較近的經(jīng)濟(jì)崩潰驅(qū)使下，將某程度上放棄收益增長(zhǎng)而尋求安穩(wěn)投資。這不會(huì)停止投資銀行家以無限創(chuàng)意來推出高風(fēng)險(xiǎn)高潛在回報(bào)的產(chǎn)品，但會(huì)有遏抑的作用。

　　這五項(xiàng)轉(zhuǎn)變大體上是可取的，可帶來一個(gè)更平衡和更穩(wěn)定的世界。西方必須適應(yīng)這個(gè)新的全球現(xiàn)實(shí)--它不能再主宰世界，至少不能像過去那樣的程度。接下來，我們應(yīng)一起思考以下的問題：如何使這個(gè)新的世界秩序更美好和更安全？答案不能單單來自西方，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體亦必須作出貢獻(xiàn)。而這本身，已是一個(gè)更平衡的世界的另一標(biāo)志。

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