創(chuàng)業(yè)板開市頭日的股價泡沫，說到底，是供求關系不平衡造成的。合計募集資金總額為154.78億元的28家公司集中上市，在客觀上給投機者帶來集中力量辦大事的機會。因此，我們可不可以考慮常態(tài)化地每次安排合計募集資金總額約150億元的公司集中上市，增加投機者的短線炒作難度呢？

　　這并非聳人聽聞。創(chuàng)業(yè)板開市前，A股市場似乎有些畏頭畏尾。但創(chuàng)業(yè)板開市頭日，A股市場氣宇軒昂，承載能力很強。其實，這不足為奇。2007年，A股市場頭發(fā)募集資金總額4809.85億元。以此推算，如果沒有單一公司融資150億元以上的案例，那么，每次合計募集資金總額像創(chuàng)業(yè)板頭批上市公司那樣規(guī)模的，1年內可安排31.08次集中上市。通常，一年有230個左右的交易日，因此，每7.47個工作日可安排一次集中上市。如果有單一公司融資150億元以上的，可酌情減少集中上市次數(shù)。

　　以中小企業(yè)板和主板的頭發(fā)上市為例。剔除新股頭發(fā)暫停的因素，往年中小企業(yè)板年均上市100只新股。因此，中小企業(yè)板不妨每年安排約4次，每次安排約25只新股集中上市。比如說，恢復新股頭發(fā)以來，自桂林三金至圣農發(fā)展，有25家中小企業(yè)板公司上市，合計募集資金總額為152.99億元。這25家公司就可以集中上市。同樣，四川成渝、光大證券、中國國旅在A股市場頭發(fā)合計募集資金總額為153.53億元。這3家公司也可以集中上市。

　　每次安排合計募集資金總額約150億元的公司集中上市，反而有利于二級市場的平穩(wěn)運行。頭先，這會增加市場長期向好的砝碼。表面看，二級市場投資者未必習慣集中上市的常態(tài)化安排，從而形成心理壓力。但實際效果恰恰相反。集中上市常態(tài)化后，一、二級市場有望逐步接軌，甚至某些股票可能破發(fā)。這樣，“搖號大軍”中必然會有更多人選擇繼續(xù)持股，而二級市場減少失血，有利于大盤穩(wěn)定。其次，這也可以穩(wěn)定市場預期。長期以來，市場對新股頭發(fā)的“排片表”一直很敏感。如果有規(guī)律地安排頭發(fā)新股上市，那么，二級市場就不會因為頭發(fā)新股上市而經常出現(xiàn)波動。監(jiān)管部門也就沒有必要投鼠忌器，不時安排政策性停發(fā)或緩發(fā)新股。

　　每次安排合計募集資金總額約150億元的公司集中上市，還可以提高新股頭發(fā)的效率。截至11月1日，已“過會”而未發(fā)布招股意向書的公司有：擬在主板上市的招商證券、中國船舶重工、深圳市燃氣集團、中國北車、中國化學工程、安徽新華傳媒、浙江正泰電器等7家，擬在中小企業(yè)板上市的珠海銀郵光電技術發(fā)展、遵義鈦業(yè)等44家，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的北京華誼嘉信整合營銷顧問。52家“過會”公司排起長隊，是的，很可能使更多企業(yè)失去市場機會，影響募集資金使用效果。而若按前述每7.47個工作日安排一次合計募集資金總額約150億元的公司集中上市，新股頭發(fā)節(jié)奏無疑會比現(xiàn)在快一些。至于將來可能出現(xiàn)的頭發(fā)失敗，那也是市場成熟的標志，不必詬病集中上市的安排。

　　集中上市的安排，可以延伸到頭發(fā)工作中。香港股市近日走勢要強于內地。但由于認購不足，置業(yè)頭發(fā)和上市計劃不得不押后。內地情況正好相反，擬在創(chuàng)業(yè)板上市公司頭發(fā)時資金超募現(xiàn)象嚴重。創(chuàng)業(yè)板上市公司多為細分行業(yè)的翹楚，市場規(guī)模有限。這就有可能造成資源劣化配置。就當前“搖號大軍”的能量而言，上述已“過會”公司即使同發(fā)布招股意向書，也能被足額認購。把一級市場零敲碎打的頭發(fā)，改為每次安排合計募集資金在150億元以上的公司集中頭發(fā)，并予以常態(tài)化，這就從源頭上加快了頭發(fā)上市的節(jié)奏，從而促使詢價制度能更好地發(fā)揮作用，化解頭發(fā)風險，創(chuàng)造條件破除A股市場頭發(fā)新股不敗神話，進一步推動市場化頭發(fā)和股市的健康發(fā)展。

　?。ㄗ髡邽槲髂献C券研究發(fā)展副總經理）

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