此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)，隨著經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)下行及國際市場(chǎng)原油、糧食等價(jià)格的顯著下降，今年1季度CPI或出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士分析，受季節(jié)性因素影響，1月CPI的漲幅主要在于食品價(jià)格的拉動(dòng)，預(yù)計(jì)CPI將在2月持續(xù)回落，通縮態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成。

　　通貨緊縮勢(shì)頭明顯

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月CPI同比上漲1.0％，其中食品價(jià)格上漲4.2％，非食品價(jià)格下降0.6％；消費(fèi)品價(jià)格上漲1.5％，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格下降0.8％。食品類價(jià)格上漲因素中，肉禽及其制品價(jià)格下降2.8％（其中豬肉價(jià)格下降13.3％），鮮菜價(jià)格上漲19.6％，糧食價(jià)格上漲3.9％，油脂價(jià)格下降13.9％，水產(chǎn)品價(jià)格上漲11.6％，鮮果價(jià)格下降0.4％，鮮蛋價(jià)格上漲1.3％，調(diào)味品價(jià)格上漲5.6％。

　　萬聯(lián)證券宏觀策略研究員孫亙認(rèn)為，1月CPI漲幅并未回落到1％以下甚至負(fù)增長(zhǎng)，環(huán)比還出現(xiàn)了0.9％的增長(zhǎng)，主要是由于春節(jié)正值消費(fèi)高峰，食品類價(jià)格上漲明顯，而非食品類價(jià)格增長(zhǎng)為負(fù)，如果排除季節(jié)性因素，1月CPI上漲幅度并不大。而從1月PPI負(fù)增長(zhǎng)來看，則明顯存在通縮的勢(shì)頭。

　　1月份PPI同比下降3.3％，比上月降幅擴(kuò)大了2.2個(gè)百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局對(duì)此表示，頭先，美國金融危機(jī)引起全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)快速下滑，國際市場(chǎng)原油、礦石、糧食等基礎(chǔ)性產(chǎn)品價(jià)格顯著下降，致使我國此類大宗產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格明顯下降，進(jìn)而引起去年持續(xù)處于高位的生產(chǎn)資料價(jià)格下降較多，并通過產(chǎn)業(yè)鏈條逐漸往中下游傳導(dǎo)，導(dǎo)致主要類別產(chǎn)品價(jià)格全面走低；其次，去年價(jià)格高企的負(fù)滯后影響；第三，從分類上看價(jià)格仍有漲有落。

　　孫亙表示，受翹尾因素以及PPI向CPI傳導(dǎo)造成非食品價(jià)格繼續(xù)下降的影響，2月CPI將繼續(xù)下滑，排除春節(jié)因素后，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　百姓資產(chǎn)價(jià)值大大縮水

　　民生銀行分析師周潔貞告訴記者，通縮時(shí)代來臨，社會(huì)商品、能源、勞務(wù)等供過于求，其價(jià)格會(huì)持續(xù)下降，企業(yè)盈利水平也處于下降通道，市民工資收入水平也受到很大影響。同時(shí)，通縮意味著持有的資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值在縮水，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，因而消費(fèi)者處于消極消費(fèi)的狀態(tài)。因此盡管通縮帶來了消費(fèi)品價(jià)格的降低，但由于經(jīng)濟(jì)不景氣造成的通縮，對(duì)市民來說并不是件好事，一般來說，購購蔬菜、肉類以及日常生活用品等剛性消費(fèi)需求，一般不會(huì)受到通縮的影響，而隨著收入水平的下降，可能會(huì)影響到部分人對(duì)衣服、飾品、 品等消費(fèi)品的需求。

　　以按揭購房者為例，去年以來房地產(chǎn)市場(chǎng)下行，不少購房者擁有房產(chǎn)的價(jià)值低于其銀行按揭應(yīng)負(fù)的債務(wù)，“形成負(fù)資產(chǎn)的主要為06年底、07年初進(jìn)入樓市的一批人，因?yàn)楫?dāng)時(shí)樓市正處于高峰，如果房?jī)r(jià)進(jìn)一步下調(diào) ，因未來房?jī)r(jià)仍存在一定下降空間，將會(huì)有更多人的房產(chǎn)變?yōu)樨?fù)資產(chǎn)，受負(fù)資產(chǎn)影響的主要是投資客，在資不抵債的情況下會(huì)出現(xiàn)斷供，而對(duì)于自住的人來說，只要不考慮變賣房產(chǎn)，有能力支付月供，影響就不會(huì)很大?！比A林證券分析師吳強(qiáng)說。

　　通縮時(shí)代百姓如何理財(cái)？

　　正利率時(shí)代“現(xiàn)金為王”

　　去年底央行降息后，一年期存款基準(zhǔn)利率為2.25％，從1月CPI漲幅為1.0％來看，市場(chǎng)仍處于正利率局面，這是自去年11月份以來，我國連續(xù)第三個(gè)月維持正利率局面。

　　“負(fù)利率時(shí)代，銀行存款的利息收入低于物價(jià)上漲幅度，市民可能更愿意拿錢來尋求更好的資產(chǎn)增值渠道，如購購房產(chǎn)以及其它抗通脹產(chǎn)品等，一旦進(jìn)入正利率時(shí)代，市民更愿意將錢存入銀行，‘現(xiàn)金為王’的觀念會(huì)占據(jù)上風(fēng)。”理財(cái)師周潔貞說。銀行存款也有技巧，央行仍有可能進(jìn)一步降息，因此短期資金可考慮收益相對(duì)較高的通知存款。

　　盡早購購信貸類產(chǎn)品

　　目前，市場(chǎng)可投資渠道較少，銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量銳減，據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，節(jié)后商業(yè)銀行周僅發(fā)行3款信貸類理財(cái)產(chǎn)品?！暗惋L(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量減少，有的投資者即使有意愿購購也未必能購得到?！敝軡嵷懜嬖V記者。

　　隨著進(jìn)一步降息預(yù)期，信貸類理財(cái)產(chǎn)品收益也將持續(xù)下降。對(duì)此，一位不愿透露姓名的銀行理財(cái)師稱，央行還有可能進(jìn)一步降息，信貸類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)也在增加，但投資者在平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的基礎(chǔ)上，提前購購信貸類產(chǎn)品仍不失為較好的投資選擇。

　　混合型基金投資正當(dāng)時(shí)

　　去年底至今年1月份，貨幣基金走出火爆行情，貨幣基金較高收益可達(dá)10％，隨著節(jié)后股市的反彈，不少股票型基金也實(shí)現(xiàn)了20％的收益。

　　周潔貞認(rèn)為，投資者可適時(shí)留意混合型基金，并根據(jù)行情的變動(dòng)隨時(shí)調(diào)整投資份額。

　　不過，混合型基金有50％~60％的股票投資比例，有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，同樣適合有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的人，投資者應(yīng)注意觀察基金過往業(yè)績(jī)情況、選擇杰出的基金經(jīng)理。

　　規(guī)劃保險(xiǎn)保障先行

　　太平人壽理財(cái)師林麗萍認(rèn)為，通縮時(shí)代往往伴隨著銀行的持續(xù)降息，投資者應(yīng)更關(guān)注資產(chǎn)增值，傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品保障性強(qiáng)，無論通縮還是通脹都應(yīng)作為購購保險(xiǎn)的頭要考慮因素，即保障先行、其它靠后，對(duì)于保障不全面的人來說，應(yīng)頭先考慮意外、健康險(xiǎn)，其次是傳統(tǒng)壽險(xiǎn)或養(yǎng)老險(xiǎn)。

　　對(duì)于有投資需求的人來說，可考慮分紅、全能險(xiǎn)。林麗萍告訴記者，分紅險(xiǎn)和全能險(xiǎn)的投資渠道相似，均為國債、企業(yè)債、大型基建項(xiàng)目等，投資風(fēng)格較為穩(wěn)健，分紅險(xiǎn)和全能險(xiǎn)都有保底收益。

　　“盡管全能險(xiǎn)的結(jié)算利率在去年有所降低，但目前仍維持在4％左右，且一般有2％左右的保底收益，每月還可采取復(fù)利計(jì)息，利滾利可獲得更高回報(bào)，而當(dāng)前銀行一年期存款利率也僅為2.25％。不過，全能險(xiǎn)并不適合所有的人購購，投資者需要堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，對(duì)于短期有資金需求的人來說，可考慮分紅險(xiǎn)。”

　　經(jīng)濟(jì)百科

　　何謂通貨緊縮

　　通貨緊縮(deflation) ：依據(jù)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主薩繆爾的定義，“價(jià)格和成本正在普遍下降即是通貨緊縮”。經(jīng)濟(jì)學(xué)者普遍認(rèn)為，當(dāng)CPI連跌兩季，即表示已出現(xiàn)通貨緊縮。長(zhǎng)期的貨幣緊縮會(huì)抑制投資與生產(chǎn)，導(dǎo)致失業(yè)率升高及經(jīng)濟(jì)衰退。通貨緊縮階段物價(jià)、工資、利率、糧食、能源等價(jià)格持續(xù)下跌，且全部處于供過于求的狀況。

　　在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，判斷某個(gè)時(shí)期的物價(jià)下跌是否是通貨緊縮，一看通貨膨脹率是否由正轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)，二看這種下降的持續(xù)是否超過了一定時(shí)限。

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