不少機(jī)構(gòu)、學(xué)者近期對3月份的數(shù)據(jù)預(yù)測顯示，雖然信貸、投資、外貿(mào)這些對政策調(diào)控敏感的數(shù)據(jù)有向好傾向，但CPI、PPI等價格數(shù)據(jù)和拉動較大的房地產(chǎn)投資卻并不樂觀。

不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果PMI、PPI、開工項目這些先行指數(shù)沒有明顯回暖，財政、貨幣政策的刺激力度或?qū)⒗^續(xù)加大。

機(jī)構(gòu)預(yù)期三月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

里昂證券PMI指數(shù)結(jié)束升勢

4月1日公布的里昂證券3月中國制造業(yè)PMI為44.8，較上月回落0.3，打斷了該指數(shù)去年12月以來的升勢，低于市場對于該指數(shù)將上升至50以上的預(yù)期。綜合指數(shù)的下降主要受到新訂單指數(shù)下降0.6，降至43.6的影響，產(chǎn)出分指數(shù)則連續(xù)第3個月反彈至44.3，但仍處于環(huán)比收縮的范圍。出口訂單指數(shù)小幅反彈至41.4，顯示外需繼續(xù)下降，但幅度有所緩和。

中國銀行全球金融市場部分析師石磊表示，這一指數(shù)的變化與行業(yè)數(shù)據(jù)中的“再庫存化”現(xiàn)象吻合，市場庫存在2至3月份的提高使得訂單又出現(xiàn)下降的趨勢。整個3月份沒有出現(xiàn)下游需求顯著復(fù)蘇的跡象。預(yù)計3月份工業(yè)增加值同比增幅難以反彈至6%以上，一季度工業(yè)增加值同比增幅可能在5%左右，GDP同比增幅可能在5.7%至6.2%，低于市場平均預(yù)期。但是，預(yù)計一季度積累的大量信貸資金將在二季度表現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資完成額上，二季度有望出現(xiàn)工業(yè)增加值同比增幅的回升?！?月4日，國家物流與采購聯(lián)合會制造業(yè)PMI將會公布，其對于市場更具影響力，應(yīng)關(guān)注周期性靠前的制造業(yè)行業(yè)分項數(shù)據(jù)?！彼f。

3月份CPI或?qū)⒗^續(xù)負(fù)增長

交通銀行研究部日前發(fā)布的研究報告預(yù)計，3月份CPI同比增幅將連續(xù)個月出現(xiàn)負(fù)增長。報告稱，根據(jù)農(nóng)業(yè)部及商務(wù)部監(jiān)測的數(shù)據(jù)測算，3月份CPI增幅在-0.5%至-0.2%之間，取其中位數(shù)，預(yù)測3月份CPI同比增幅為-0.35%左右。交通銀行高端宏觀分析師唐建偉表示，3月份食品價格穩(wěn)中有降，翹尾因素拉低物價1.8個百分點，是主導(dǎo)3月份CPI繼續(xù)回落的主要原因。他認(rèn)為，雖然CPI降幅有所縮小，但上半年物價下行壓力仍在，因為國際國內(nèi)需求下降仍未緩解、國內(nèi)豬肉供應(yīng)日益充足將導(dǎo)致豬肉價格繼續(xù)回落，從而拉低食品價格、近期出口大幅回落也將對國內(nèi)物價形成進(jìn)一步下行的壓力。因此近期還會出現(xiàn)若干月份的物價負(fù)增長。上半年可能會出現(xiàn)物價的底部，而下半年物價將在經(jīng)濟(jì)回升的帶動下有所走高，全年物價將呈前低后高的走勢。

亞洲開發(fā)銀行在較近發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望中也預(yù)期，當(dāng)前受外部需求放緩和國際市場大宗商品價格下降等諸多因素的影響，中國物價水平面臨著較大的下行壓力，一季度物價可能出現(xiàn)負(fù)增長，但全年物價水平將上漲0.8%到1%。

3月份貿(mào)易數(shù)據(jù)或有好轉(zhuǎn)

雖然當(dāng)前的價格數(shù)據(jù)并不樂觀，但由于出口退稅率提高等貿(mào)易激勵政策的出臺，機(jī)構(gòu)預(yù)期3月份的貿(mào)易數(shù)據(jù)將有好轉(zhuǎn)。

興業(yè)銀行發(fā)布的3月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前瞻報告預(yù)計，3月份出口下滑將放緩，而進(jìn)口方面將加速下滑。預(yù)計出口同比增速回升到-25.6至-21.6%；進(jìn)口同比增速加速下滑至-30.0至-27.7%；貿(mào)易順差則有望反彈至150億美元左右。

興業(yè)銀行資金營運(yùn)頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，加工貿(mào)易進(jìn)口數(shù)據(jù)預(yù)示3月份出口可能反彈。從加工貿(mào)易進(jìn)口和加工貿(mào)易出口的相關(guān)關(guān)系來看，在絕大部分時間內(nèi)，兩者具有很強(qiáng)的同期相關(guān)關(guān)系；但從去年6月以來，加工貿(mào)易進(jìn)口先下降，而后加工貿(mào)易出口從高點回降。上月加工貿(mào)易進(jìn)口有所反彈而加工貿(mào)易出口繼續(xù)下滑，從生產(chǎn)流程來看，上月加工進(jìn)口的增加可能意味著3月加工貿(mào)易出口會有所反彈。

但亞洲開發(fā)銀行的《2009年亞洲發(fā)展展望》表示，全球性金融危機(jī)給中國經(jīng)濟(jì)所造成的影響比此前預(yù)計的要嚴(yán)重得多。預(yù)計外部需求前景的低迷可能導(dǎo)致2009年中國貨物出口下降4%左右。中國必須加快改革步伐，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，減少經(jīng)濟(jì)增長對投資和出口的依賴。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家爭論當(dāng)前形勢

中國經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)局部性恢復(fù)的苗頭

清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究主任李稻葵：現(xiàn)在我還是比較樂觀的，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了局部性的、非?？上驳幕謴?fù)的苗頭，盡管局部的苗頭還不能稱為全面性的恢復(fù)。這個苗頭不僅包括投資，還包括消費(fèi)，零售增長率處于16年較高水平15%，扣除通貨膨脹率，上一輪出現(xiàn)15%零售增長率是1993年。

李稻葵說，當(dāng)前有兩大因素推動我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)恢復(fù)苗頭，一是汽車、二是固定資產(chǎn)投資。從去年12月份開始到今年的一季度，汽車銷售現(xiàn)在漲的非?？?，政府主導(dǎo)的投資也開始顯現(xiàn)出拉動作用。另外的好消息來自于股市，較近連續(xù)上漲。

不過李稻葵也同時表示，拉動經(jīng)濟(jì)回暖還缺一個重要力量，就是房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇。“房地產(chǎn)交易量上不去，家用電器、裝修、建材也上不去?！彼f。

財政部財政科技研究所司長賈康：現(xiàn)在的這些變化都是短期的波動，大的走勢上不出我原來的基本預(yù)料。今年一季度的數(shù)據(jù)會比較難看，即使這些數(shù)據(jù)引起社會新的信心不足也不是關(guān)鍵的，較關(guān)鍵還要看二季度的數(shù)據(jù)?，F(xiàn)在的階段是擴(kuò)張政策發(fā)生效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)下滑的沖力兩者在較力，所以指標(biāo)難看。

賈康說，4萬億要兩年內(nèi)投出去的，政策發(fā)揮的效應(yīng)不會很長，過幾個月效應(yīng)會全面的體現(xiàn)出來，我個人是不太擔(dān)心的?，F(xiàn)在的政策擴(kuò)張較先受益的是鋼材、建材行業(yè)，已經(jīng)開始吸納農(nóng)民工、增加就業(yè)機(jī)會?，F(xiàn)在如果說做一些具體的了解，我相信會有一大批企業(yè)已經(jīng)拿到了訂單，這個效應(yīng)在今后幾個月會越來越明顯的表現(xiàn)出來。

“當(dāng)然，更準(zhǔn)確的預(yù)測沒有做，說一句實話，我也不相信僅憑現(xiàn)在的數(shù)據(jù)做出很準(zhǔn)確的政策，不同的觀點都有它合理的部分?！径?數(shù)據(jù))對社會宣布要到7月中旬，那時候如下看到不對頭，可以再作對擴(kuò)張政策加碼的預(yù)案。”他說。

金融危機(jī)帶來的沖擊遠(yuǎn)超預(yù)期

亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高端經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊?。阂患径戎袊飪r可能出現(xiàn)負(fù)增長，但全年物價水平將上漲0.8%到1%。當(dāng)前受外部需求放緩和國際市場大宗商品價格下降等諸多因素的影響，中國物價水平面臨著較大的下行壓力，一季度物價可能出現(xiàn)負(fù)增長。

他同時表示，全年物價仍將保持一定增長。頭先，當(dāng)前貨幣信貸增長較快，即便此后的幾個季度信貸增速有所放緩，全年信貸增長也將在二成左右。此外，中國正致力于開展包括能源等在內(nèi)的價格體系和形成機(jī)制改革，這也有利于保持物價的穩(wěn)定。中國經(jīng)濟(jì)有望在下半年復(fù)蘇，也將拉動物價指數(shù)有所上漲。

亞行預(yù)計，中國今年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)至7%，原因是全球金融危機(jī)給中國經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過此前預(yù)期。去年季度的高基數(shù)意味著2009年前3個月GDP增長可能會從去年第四季度的6.8%下降至6%。預(yù)計第2季度經(jīng)濟(jì)增長開始回升，并在2009年下半年達(dá)到8%左右。由于中國政府通過擴(kuò)張性財政和貨幣政策對困難重重的經(jīng)濟(jì)提供支持，這將能使中國經(jīng)濟(jì)增長在2010年恢復(fù)到8%。

中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員袁鋼明：較近這兩天有人說中國經(jīng)濟(jì)回暖，舉了一二個指標(biāo)，我自己的觀點是現(xiàn)在溫度還有點下降。我很希望咱們的經(jīng)濟(jì)回升，但是兩個月的數(shù)據(jù)出來我發(fā)現(xiàn)不是這樣，好像還在下降。

，工業(yè)增加值現(xiàn)在的增長速度，前兩個月是3.8%。國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟(jì)師姚景源之前曾說，高速公路上的汽車多了，經(jīng)濟(jì)就回升了。結(jié)果去年12月回升到了5.7%，但是前兩個月又跌了回來。

說發(fā)電量。盡管3月份電力的發(fā)電量有可能回升，變成正數(shù)，但是中國電力企業(yè)聯(lián)合會秘書長王勇干對我講，不可樂觀，發(fā)電情況有可能還會下降。因為三大主要耗電部門，鋼鐵、有色、化工，用電非常不穩(wěn)定，可能還會繼續(xù)下降。

其他的一些指標(biāo)也很不樂觀，比如說投資。頭兩個月的增長速度從我多年研究的結(jié)果來看沒有可分析性，可能沒有開工，把投資的錢放進(jìn)去就這樣說的。但是，從投資品價格急劇下跌，特別是鋼鐵，可以看出現(xiàn)在對鋼鐵的需求急劇下落。現(xiàn)在的鋼價已經(jīng)下降到1994年以前了，光說鋼廠恢復(fù)了工作、開工是沒有意義的。

商品零售額雖然還比較高，達(dá)到15%，但是比上個月的18%跌了3個百分點，而且有下落的趨勢。更可怕的是進(jìn)出口，原來是進(jìn)口-20%，從前兩個月開始出口也變成了-20%。

更重要的一個情況是通貨緊縮，現(xiàn)在的價格已經(jīng)全面為負(fù)，沒有一個價格指數(shù)不是負(fù)，而且非常嚴(yán)重，這種嚴(yán)重程度和所有的現(xiàn)象都是相關(guān)聯(lián)的，包括經(jīng)濟(jì)下滑、需求減弱。

這樣幾個重大的方面都沒有出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)，所以前兩個月的數(shù)據(jù)肯定經(jīng)濟(jì)是下滑的?，F(xiàn)在3月份數(shù)據(jù)還沒出來，如果會出現(xiàn)翻天覆地的變化，是我們所期待的。

經(jīng)濟(jì)形勢還難以判斷

中國人民銀行研究局局長張健華：我個人的觀點，8%的指標(biāo)能不能達(dá)到，我是比較有信心的。但是話說回來，8%只是信息值，只是為了提高公眾信心，核心問題是中國社會保證穩(wěn)定、解決就業(yè)問題，如果在這一年當(dāng)中解決好就業(yè)問題，保續(xù)社會問題，經(jīng)濟(jì)問題還是不太大。

張健華表示，當(dāng)前的貨幣環(huán)境是比較寬松的，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)變化銀行手里的工具還是比較多，財政手段也有，“所以我對經(jīng)濟(jì)形勢看的不是那么悲觀?！?p>據(jù)他講：“去年10月份討論的時候，我們當(dāng)時判斷是存貨周期，大概兩個季度左右，現(xiàn)在看這個過程已經(jīng)基本上接近于結(jié)束。如果說二季度(經(jīng)濟(jì)指標(biāo))能有一些回升的話，說明經(jīng)濟(jì)實打?qū)嵉氖腔謴?fù)了?，F(xiàn)在看一季度有一些數(shù)據(jù)不太好，指標(biāo)之間還有矛盾，綜合起來看目前(的經(jīng)濟(jì)形勢)還難以判斷。但是我個人來說對經(jīng)濟(jì)形勢不是特別的擔(dān)心。”

不過張健華也提到，雖然現(xiàn)在看消費(fèi)市場信心在恢復(fù)，資本市場的信心也在恢復(fù)，但是中國現(xiàn)在的問題是外需。“外需這一塊確確實實是下來了，而且單靠投資的拉動未必能把缺口補(bǔ)上。”他說。

國泰君安證券股份有限公司總經(jīng)濟(jì)師李迅雷：總體我覺得中國的經(jīng)濟(jì)還是好的?，F(xiàn)在看1998年，出口也有負(fù)增長，那時候講過一句話一枝獨秀，現(xiàn)在來講跟美國、歐洲、日本比，經(jīng)濟(jì)增長率也是非常高；另外各方面的指標(biāo)也都還可以，尤其是財政政策、貨幣政策的空間比較大?，F(xiàn)在講的比較多的是新型農(nóng)村合作醫(yī)療，政府投入600億把人均的享受醫(yī)療提高到120元，對農(nóng)民的投入政府花的不多，但是起到的效果非常好。

但是也存在一些現(xiàn)實問題，比如

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