源自房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控不僅給房地產(chǎn)行業(yè)本身帶來了一系列變化，民間資本的投向也因此發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

　　“目前來看，住宅市場(chǎng)的賣方市場(chǎng)已經(jīng)過去，在未來3~5年會(huì)供過于求。”在住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部政策研究主任秦虹看來，靠炒房盈利的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，但大部分民間資金的關(guān)注點(diǎn)卻并沒有離開房地產(chǎn)行業(yè)。

　　住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部政策研究此前發(fā)布的《我國(guó)民間資本與房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）中的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過幾十年的積累，我國(guó)民間資本已經(jīng)十分雄厚。截至2010年底，全國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額已超過30萬(wàn)億元，加上手持現(xiàn)金、股票、債券、保險(xiǎn)以及金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品等，金融資產(chǎn)總規(guī)模超過48萬(wàn)億。

　　“在目前投資渠道有限、持續(xù)負(fù)利率的環(huán)境下，房地產(chǎn)仍是民間投資高度關(guān)注的領(lǐng)域。”根據(jù)《報(bào)告》課題組的研究，短期來看，民間資本可能不會(huì)大規(guī)模從房地產(chǎn)市場(chǎng)撤出。這是因?yàn)?，北方民間資本注重資本的安全性和保值性，不會(huì)因房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)就輕易退出房地產(chǎn)業(yè)，除非找到比投資房地產(chǎn)更安全、收益更穩(wěn)定的渠道；而南方民間資本更多的是一種投機(jī)性資本，已獲利的有可能會(huì)退出，而獲利不多或還未獲利甚至虧損的除非急需資金，否則不會(huì)急于賣出。

　　而從中長(zhǎng)期看，民間資本仍會(huì)繼續(xù)參與房地產(chǎn)。其理由是，中國(guó)城市化及土地資源稀缺性導(dǎo)致住房供需關(guān)系將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)處于偏緊狀態(tài)，民間資本缺乏除房地產(chǎn)業(yè)外其他更好的投資渠道，同時(shí)人們購(gòu)房置業(yè)的傳統(tǒng)和住房消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變尚需更長(zhǎng)時(shí)間。

　　高和投資董事長(zhǎng)蘇鑫也認(rèn)為，民間資本對(duì)房地產(chǎn)投資始終高度關(guān)注，短期來看，不會(huì)大規(guī)模從房地產(chǎn)市場(chǎng)撤出，而未來民間資本將以新的形態(tài)參與到房地產(chǎn)業(yè)中。

　　對(duì)此，秦虹認(rèn)為，有投資于房地產(chǎn)行業(yè)需求的民間資本未來的投資方向之一是商業(yè)地產(chǎn)。

　　“過去幾年，住宅價(jià)格上漲較大而商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)格相對(duì)偏低，因此一線城市優(yōu)質(zhì)地段的寫字樓和商鋪投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。”秦虹還表示，現(xiàn)階段限購(gòu)政策只是集中在住宅方面，商業(yè)地產(chǎn)不受限貸限購(gòu)政策影響，因此成為調(diào)控政策之后民間投資者青睞的投資對(duì)象，一部分原投向住宅的民間資本轉(zhuǎn)向商業(yè)地產(chǎn)和旅游地產(chǎn)等。

　　但秦虹也坦承，投資于商業(yè)地產(chǎn)不容回避的一個(gè)問題是風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　可供民間資本投資的另一個(gè)渠道是證券化投資方式，如信托、私募股權(quán)基金、政府發(fā)債以及今后可能出現(xiàn)的REITs等房地產(chǎn)金融產(chǎn)品。

　　“其中，信托方式發(fā)展條件較為成熟，目前來看，房地產(chǎn)信托的平均收益率也居各領(lǐng)域之頭，而私募股權(quán)基金方式較值得關(guān)注。”秦虹表示。

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