繼降準寬松預(yù)期兌現(xiàn)后，本周四人民銀行又以利率招標方式開展了300億元28天期逆回購操作，中標利率持平于4．80％。

　　至此，央行本周在公開市場共實現(xiàn)資金凈投放900億元，規(guī)模較上周明顯放大，平抑資金面波動意圖明確。

　　來自全國銀行間同業(yè)拆借數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿前，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）整體出現(xiàn)小幅回落。其中，隔夜、1周、2周和1月期品種依次下探10．70BP、1．50BP、7．20BP、2．78BP，行至2．8660％、4．4120％、4．8600％及5．0502％的位置。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，促使央行本次降準的主要因素有以下幾方面。一是為了對沖資本外流，即在外匯占款大幅減少的背景下，使用降準手段進行適當(dāng)對沖。二是受到春節(jié)因素與近期新股集中申購的影響。下周將有24家公司陸續(xù)IPO，單日凍結(jié)資金量或超2萬億。顯然，為平抑資金面的大幅波動，管理層也有必要提前做好準備，來保證節(jié)日流動性的供給。三是央行前期使用的定向工具可能已不足以彌補當(dāng)前的流動性缺口。其四，較近一段時間實體經(jīng)濟面臨的下行壓力仍舊較大。“預(yù)計今年1月份的CPI會下滑到1％左右，創(chuàng)2010年以來的新低。明顯的通縮壓力，以及較為疲弱的經(jīng)濟增速，應(yīng)該是促使央行推出此次降準的主要原因。”光大證券頭席經(jīng)濟學(xué)家徐高如是稱。

　　就現(xiàn)階段而言，降準似乎重燃了市場對貨幣政策放松的期待。

　　來自中金公司觀點認為，本次降準標志著趨勢性降準的開始。在經(jīng)濟增長動能疲弱、通縮風(fēng)險上升的情況下，降準可以更明確地傳導(dǎo)出寬松貨幣政策的信號，改變此前貨幣政策調(diào)整滯后局面，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期。

　　海通證券方面預(yù)計，年內(nèi)至少還有三次以上降準，再次降息也值得期待。央行貨幣政策正向常態(tài)化回歸，未來總量寬松政策有望成為貨幣政策的主力。

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