繼降準(zhǔn)寬松預(yù)期兌現(xiàn)后，本周四人民銀行又以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了300億元28天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于4．80％。

　　至此，央行本周在公開(kāi)市場(chǎng)共實(shí)現(xiàn)資金凈投放900億元，規(guī)模較上周明顯放大，平抑資金面波動(dòng)意圖明確。

　　來(lái)自全國(guó)銀行間同業(yè)拆借數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿前，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）整體出現(xiàn)小幅回落。其中，隔夜、1周、2周和1月期品種依次下探10．70BP、1．50BP、7．20BP、2．78BP，行至2．8660％、4．4120％、4．8600％及5．0502％的位置。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，促使央行本次降準(zhǔn)的主要因素有以下幾方面。一是為了對(duì)沖資本外流，即在外匯占款大幅減少的背景下，使用降準(zhǔn)手段進(jìn)行適當(dāng)對(duì)沖。二是受到春節(jié)因素與近期新股集中申購(gòu)的影響。下周將有24家公司陸續(xù)IPO，單日凍結(jié)資金量或超2萬(wàn)億。顯然，為平抑資金面的大幅波動(dòng)，管理層也有必要提前做好準(zhǔn)備，來(lái)保證節(jié)日流動(dòng)性的供給。三是央行前期使用的定向工具可能已不足以彌補(bǔ)當(dāng)前的流動(dòng)性缺口。其四，較近一段時(shí)間實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力仍舊較大。“預(yù)計(jì)今年1月份的CPI會(huì)下滑到1％左右，創(chuàng)2010年以來(lái)的新低。明顯的通縮壓力，以及較為疲弱的經(jīng)濟(jì)增速，應(yīng)該是促使央行推出此次降準(zhǔn)的主要原因。”光大證券頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高如是稱。

　　就現(xiàn)階段而言，降準(zhǔn)似乎重燃了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策放松的期待。

　　來(lái)自中金公司觀點(diǎn)認(rèn)為，本次降準(zhǔn)標(biāo)志著趨勢(shì)性降準(zhǔn)的開(kāi)始。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能疲弱、通縮風(fēng)險(xiǎn)上升的情況下，降準(zhǔn)可以更明確地傳導(dǎo)出寬松貨幣政策的信號(hào)，改變此前貨幣政策調(diào)整滯后局面，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

　　海通證券方面預(yù)計(jì)，年內(nèi)至少還有三次以上降準(zhǔn)，再次降息也值得期待。央行貨幣政策正向常態(tài)化回歸，未來(lái)總量寬松政策有望成為貨幣政策的主力。

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