開發(fā)商現(xiàn)在普遍面臨資金緊缺，拓寬融資渠道是解決這一困境的良策。（圖片來源：京華時報 胡雪柏/攝）

    日前，銀行已經開始著手放寬個人貸款，可是對于風險相對較大的開發(fā)貸款并沒有明確的“松綁”跡象，令一班開發(fā)商資金鏈吃緊。在日前舉行的“2005年中國地產金融年會”上，央行副行長吳曉靈曾指出，當務之急是拓寬直接融資渠道，用公開發(fā)行收益憑證的方式設立房地產投資信托基金。

    開發(fā)商掛牌渡難關

    在各種通道無望的情況下，賣股成為一些中小開發(fā)商較為現(xiàn)實的選擇。從目前的情況來看，一大批中、小房產開發(fā)企業(yè)已在市場內出賣股份。

    北京產權交易的掛牌記錄顯示，關于房地產股權轉讓的數(shù)量僅10月份到11月14日就有5宗，包括北京科技園置業(yè)股份有限公司6%股權對外轉讓，北京金地世紀緣房地產開發(fā)有限公司30%股權對外進行轉讓等。一些公司轉讓旗下大部分或者全部股份，而對于受讓方的要求是，除了對方要有開發(fā)和管理經驗外，較重要的是要為“該公司提供股東融資”；或者要求是受讓方“具有良好的財務狀況和支付能力”。由此不難看出，該出讓的目的還是為了融資。

    不僅北京如此，上海聯(lián)合產權交易所的房產類企業(yè)掛牌從9月下旬開始激增。從9月20日至今，聯(lián)合產權交易所掛牌的房產經營開發(fā)公司已有十幾家，達到2004年以來的較高峰。這些企業(yè)也直言不諱，掛牌的主要原因就是資金鏈吃緊。

    缺錢是普遍現(xiàn)象

    今年年初以來，國內各大主要城市的房地產市場銷售量均有不同幅度的下降。對于本已貸款融資無門的開發(fā)商來說，預售回款的現(xiàn)金流受阻使企業(yè)受到巨大威脅。在日前舉行的房地產信托投資基金會議上，很多開發(fā)商見到主辦方都不停地問：“基金在哪？基金在哪？”可見開發(fā)商對于資金的渴望到了怎樣的程度。

    北京新興建設工程負責人表示，現(xiàn)在要工程款非常難，軟磨硬泡，也拿不到多少，開發(fā)商的答復總是“正在想辦法”。有的建筑公司甚至決定用自己的信譽向銀行貸款，然后將貸款給開發(fā)商周轉，以此來緩解其資金的困難。據了解，現(xiàn)在80%以上的開發(fā)商都缺錢，這個比例也是保守數(shù)字，實際上除了少數(shù)幾個大企業(yè)之外，基本上都缺錢。

    多項融資渠道遭堵

    有關分析人士表示，原先房產基金、銀行貸款、工程款、預售款、甚至典當資金都是開發(fā)商可以利用的資金來源。但在9月初銀監(jiān)會下發(fā)212號文后，房地產開發(fā)類貸款信托的門檻大幅提高，嚴加審核房地產企業(yè)信托融資的資質，使得房地產企業(yè)獲得信托的渠道也有所收緊。

    盡管銀行已逐漸放寬購房貸款的要求，但對開發(fā)貸款沒有任何松動的跡象。吳曉靈在金融年會上表示：“房地產融資方式沒有形成風險分擔的機制，絕大部分風險集中在銀行身上，蘊藏了巨大的金融風險?！边@無疑擺明了央行對房地產業(yè)銀行間接融資有“限度”的態(tài)度。

    當試圖通過信托私募獲得資金的渠道被堵死之后，不少企業(yè)把目光投向了資本市場。但上市并不是容易的事情，像順馳、中遠等大公司多年努力還徘徊在資本市場的邊緣，更別說是一些中小企業(yè)了，更是可望不可及?？磥砩鲜腥谫Y還是遠水解不了近渴。

    拓寬直接融資渠道

    面對緊繃的資金鏈，吳曉靈指出，隨著金融市場的成熟，風險與收益相匹配的原理必然會滲透到房地產融資的方式中，提高開發(fā)商的股本比例是大勢所趨。直接融資能提高資金的使用效益，因此拓寬房地產業(yè)直接融資的渠道是當務之急。

    吳曉靈也為房地產直接融資指明了出路：“用公開發(fā)行收益憑證的方式設立房地產投資信托基金，才是房地產直接融資的方向和可持續(xù)發(fā)展的模式，也是我們解決房屋租賃市場投資來源的重要融資方式。”

    此外，據了解，許多房地產開發(fā)商開始尋求發(fā)行債券、轉售私人股權以及引入外資等融資模式來緩解資金壓力。(趙麗萍)

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