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房地產市場為什么要一控到底?

  編輯:海南房產網   發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00  有效期:發(fā)布當天  來源:瓊海房產信息網  閱讀 1137 次

閱讀聲明:文章內關于戶型面積的表述,除了特別標明為套內面積的內容外,所涉及戶型面積均為建筑面積。

    房地產已經成為中國貨幣調控的獨門秘笈,不可能半途而廢。

 

    抑制房地產是為了抑制通脹預期。

 

    6月18日,央行發(fā)表2009年年報,重申重視保持價格總水平的基本穩(wěn)定,繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。年報提出中國維持物價總水平具備基本穩(wěn)定的有利條件,指出物價上漲壓力增大,需要根據形勢變化增強宏觀經濟政策的靈活性和針對性,同時加大農產品供給保障力度,遏制部分城市房價過快上漲??梢?,農產品與房價是抑制物價上漲的主要領域。

 

    抑制房地產更是為了激發(fā)中國經濟增長的動能。

 

    在同,央行貨幣政策委員會委員李稻葵與夏斌都提出了繼續(xù)抑制房價的主張。 夏斌在出席“2010年金融與投資峰會”時稱,應做好花兩到三年的時間,逐步消化房地產泡沫的準備。在加大保障性住房建設的同時,接下來要盡快出臺“簡單易行的、便于打擊炒作房地產的稅收政策”,把市場的投資收益預期壓下去。而同《人民日報》刊發(fā)的李稻葵專訪則從相反的方向,表示房地產調控不會造成經濟增長動力匱乏,房地產調控政策是2009年大規(guī)模信貸的解毒藥,未來政策性住房將被納入政策調控范疇。

  

    按照常理,抑制通脹應該加息而不是打壓房地產市場。

 

    中國目前加息受到雙重掣肘。一是央企、地方政府等既得利益的掣肘。央企利潤有下降趨勢,去年地方融資平臺貸款過多,目前加息增加央企與地方融資平臺的負擔,其實質是讓不良貸款迅速浮出水面,面臨著的既得利益與銀行自身的壓力,央行對于加息必然慎之又慎。

 

    央企利潤增幅已連續(xù)4個月下滑。今年1月央企利潤同比增速高達200.7%,前兩月企業(yè)累計實現利潤同比增速為121%,一季度央企利潤同比增長93%,前4月央企利潤增幅81.7%,前5個月,央企累計實現利潤4213.2億元,同比增幅為 76.3%,利潤同比增幅回落。截至2009年末,地方融資平臺貸款余額為7.38萬億,投資的多為基建類等投資周期較長的項目,貸款期限多為3-5年或者5年以上。如果按照3-5年期的貸款標準利率5.76%計算,地方融資平臺應支付的貸款利息為4250億元。若貸款利率分別上調27、54、108個基點,地方融資平臺將相應多支付的利息為200億元、399億元、797億元。

 

    更重要的是,實體經濟領域出現緊縮趨勢,6月以來,從上游資源性產品到下游出口均出現價格或者訂單下滑趨勢,銀行間與民間拆借利率居高不下,此時加息無異于火上澆油。

 

    匯率上升部分取代了加息的急迫性。6月19日,根據國內外經濟金融形勢和我國國際收支狀況,央行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革,增強人民幣匯率彈性。如果人民幣匯率形成機制回到2005年與一籃子貨幣掛鉤,人民幣匯率將出現小幅上升,同樣可以收到國內經濟與貨幣緊縮的作用。

 

    抑制房地產價格可以控制信貸量,進行抑制貨幣的周轉速度。如果說美國是市場發(fā)債為主創(chuàng)造信用貨幣,中國則是以房地產作為較重要的抵押品發(fā)放信貸。

 

    銀監(jiān)會在2009年年報上警示房貸風險,2009年有將近10萬億的新增信貸,銀行業(yè)金融機構房地產貸款余額7.33萬億元,同比增速達38.1%,隨著房地產市場不確定性逐步增加,個人住房按揭貸款業(yè)務中的不審慎行為可能加劇。事實上,房地產業(yè)已成為中國金融機構較重要的抵押品,在地方投融資資平臺上占比高達75%,個人也通過房地產抵押獲得各種信貸。如果房地產抵押品折價,甚至政府不允許以房地產作為抵押品種,那么,中國的信貸增量將一落千丈。

 

    換句話說,如果房地產價格上升,則以房地產作為抵押的貸款損失會減少,這就增加了銀行的資本比率。高的資本比率允許銀行從事更多的貸款。許多依賴于銀行融資的企業(yè)便獲得了更多的資金,因而投資支出增加、總需求擴張,較終導致產出增加。

  

    也許我們可以說,房地產不幸被選作信貸抵押品,成為中國控制通脹的替罪羊。是的,房地產受到調控主要是金融與貨幣色彩過于濃厚。話說回來,房地產成為中國非法分配財富較重要的管道,這只替罪羊本身并非無罪,因此,被獻上祭臺時沒有收獲民眾一滴同情的眼淚。

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