影響滬深股市較重要的兩大基本面因素，一是擴(kuò)容速度，二是貨幣政策動(dòng)向。在擴(kuò)容速度為既定情況下，貨幣政策動(dòng)向?qū)墒杏绊懛浅Ｖ匾?。去年一月份起央行就上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，貨幣政策一直朝偏緊的方向調(diào)整，這種調(diào)整持續(xù)到今天。新年天央行就加息，更引起市場(chǎng)對(duì)央行今年貨幣政策持續(xù)偏緊的擔(dān)憂，專家們紛紛預(yù)測(cè)年內(nèi)央行會(huì)加息幾次或何時(shí)再調(diào)準(zhǔn)備金等等。從長(zhǎng)期工作實(shí)踐看，貨幣政策是否繼續(xù)收緊，完全取決于物價(jià)水平或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的溫度。而物價(jià)水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫度與房地產(chǎn)市場(chǎng)有極大關(guān)聯(lián)。去年一年的宏觀調(diào)控為什么收效不大，很重要原因在于房地產(chǎn)價(jià)格并沒有下降，房地產(chǎn)沒有降溫。今春以來，國(guó)務(wù)院出臺(tái)的一系列調(diào)控房?jī)r(jià)措施，很可能會(huì)收到實(shí)質(zhì)性降溫房地產(chǎn)效果。房?jī)r(jià)一旦真正下降，房地產(chǎn)業(yè)一旦真正降溫，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也會(huì)相應(yīng)下降，這種下降是2001年以來高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)所遭遇的拐點(diǎn)。這種狀態(tài)現(xiàn)在還沒有出現(xiàn)，但我們應(yīng)當(dāng)從近期房地產(chǎn)交易量大降的趨勢(shì)中，分析可能會(huì)影響貨幣政策決策及對(duì)股市的影響。 　　今年房地產(chǎn)調(diào)控與去年實(shí)質(zhì)性區(qū)別在于，，“限購(gòu)令”在全國(guó)一線大城市得到普及和相對(duì)認(rèn)真的執(zhí)行；，房產(chǎn)稅開始試點(diǎn)。這兩大措施對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響開始顯現(xiàn)，有幾個(gè)大城市房地產(chǎn)成交量一下子大幅下降。由于前幾次房地產(chǎn)調(diào)控均以失敗告終，市場(chǎng)對(duì)這次調(diào)控效果將信將疑。但是，我們可以推論，國(guó)務(wù)院這次調(diào)控房?jī)r(jià)確實(shí)下了決心，地方政府必須在三月份前公布房?jī)r(jià)調(diào)控年內(nèi)目標(biāo)，否則問責(zé)。中國(guó)的事一旦認(rèn)真，而且到了政府公信力受考驗(yàn)的階段，相信房?jī)r(jià)會(huì)受到控制的。房?jī)r(jià)一旦受到控制，巨大社會(huì)游資和剩余購(gòu)購(gòu)購(gòu)力的出路問題必然會(huì)提到議事日程。 中國(guó)人均國(guó)民收入正在以兩位數(shù)增加，人均貨幣收入增幅也是世界之較。增加的貨幣收入面臨通脹的侵?jǐn)_必然加快尋找抗衡的投資出路，城市中的中產(chǎn)炒房資金必然向股市分流。由此，今年很可能會(huì)面臨這樣的邏輯演變：季度至上半年房地產(chǎn)價(jià)格下降，成交量減少，由此經(jīng)濟(jì)增速放慢，貨幣政策緊縮節(jié)奏放慢趨向平滑，社會(huì)游資慢慢向股市分流，中國(guó)股市再次出現(xiàn)與基本面“背離”狀況。這種“背離”特點(diǎn)是，經(jīng)濟(jì)快速，股市下跌，經(jīng)濟(jì)放慢，股市上漲。這種特殊性中國(guó)獨(dú)有。如此，我們可以特別關(guān)心房地產(chǎn)較新成交量和房地產(chǎn)價(jià)格，只要房?jī)r(jià)下跌，成交量減少，對(duì)股市來講就是利多。今年股市低開高走的概率正在上升，對(duì)此投資者應(yīng)當(dāng)調(diào)整心態(tài)，提前布局。 影響滬深股市較重要的兩大基本面因素，一是擴(kuò)容速度，二是貨幣政策動(dòng)向。在擴(kuò)容速度為既定情況下，貨幣政策動(dòng)向?qū)墒杏绊懛浅Ｖ匾?。去年一月份起央行就上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，貨幣政策一直朝偏緊的方向調(diào)整，這種調(diào)整持續(xù)到今天。新年天央行就加息，更引起市場(chǎng)對(duì)央行今年貨幣政策持續(xù)偏緊的擔(dān)憂，專家們紛紛預(yù)測(cè)年內(nèi)央行會(huì)加息幾次或何時(shí)再調(diào)準(zhǔn)備金等等。從長(zhǎng)期工作實(shí)踐看，貨幣政策是否繼續(xù)收緊，完全取決于物價(jià)水平或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的溫度。而物價(jià)水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫度與房地產(chǎn)市場(chǎng)有極大關(guān)聯(lián)。去年一年的宏觀調(diào)控為什么收效不大，很重要原因在于房地產(chǎn)價(jià)格并沒有下降，房地產(chǎn)沒有降溫。今春以來，國(guó)務(wù)院出臺(tái)的一系列調(diào)控房?jī)r(jià)措施，很可能會(huì)收到實(shí)質(zhì)性降溫房地產(chǎn)效果。房?jī)r(jià)一旦真正下降，房地產(chǎn)業(yè)一旦真正降溫，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也會(huì)相應(yīng)下降，這種下降是2001年以來高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)所遭遇的拐點(diǎn)。這種狀態(tài)現(xiàn)在還沒有出現(xiàn)，但我們應(yīng)當(dāng)從近期房地產(chǎn)交易量大降的趨勢(shì)中，分析可能會(huì)影響貨幣政策決策及對(duì)股市的影響。 　　今年房地產(chǎn)調(diào)控與去年實(shí)質(zhì)性區(qū)別在于，，“限購(gòu)令”在全國(guó)一線大城市得到普及和相對(duì)認(rèn)真的執(zhí)行；，房產(chǎn)稅開始試點(diǎn)。這兩大措施對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響開始顯現(xiàn)，有幾個(gè)大城市房地產(chǎn)成交量一下子大幅下降。由于前幾次房地產(chǎn)調(diào)控均以失敗告終，市場(chǎng)對(duì)這次調(diào)控效果將信將疑。但是，我們可以推論，國(guó)務(wù)院這次調(diào)控房?jī)r(jià)確實(shí)下了決心，地方政府必須在三月份前公布房?jī)r(jià)調(diào)控年內(nèi)目標(biāo)，否則問責(zé)。中國(guó)的事一旦認(rèn)真，而且到了政府公信力受考驗(yàn)的階段，相信房?jī)r(jià)會(huì)受到控制的。房?jī)r(jià)一旦受到控制，巨大社會(huì)游資和剩余購(gòu)購(gòu)購(gòu)力的出路問題必然會(huì)提到議事日程。

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